什么是股票高杠杆 37 我是如何被洋河股份套牢的

（原标题：37 我是如何被洋河股份套牢的）什么是股票高杠杆

在A股5千多支股票中，洋河股份是我最钟情的一支股票，也是目前为止让我亏损最多的一支股票。由于时间太久，已经不记得当初是如何开始关注洋河的，可能是在雪球上看到了大V的分享，也可能是听了股评家的推荐，这些反正也不是重点，本篇文章主要分享一下阿水是如何被洋河股份套牢的。在我，算是总结一下教训和经验；在你，就当个吃瓜群众看看热闹吧。

好在股票APP都有统计，要不然我肯定记不清自己的交易情况了。今天特意查询一下以前的账户统计见上图（如假包换），从2018年8月买入第一手洋河（买入价110元）到2021年1月卖出最后1手洋河（卖出价265元），持股天数共583天，共盈利112.9%，盈利金额43529元。

详细看了一下交易记录，买入价格的区间为86.4元~110.98元，卖出的价格区间为98.8元~265元。也就是说在不到2年的时间了，我曾在洋河股份上进行了多次买入卖出，妄图想通过做差价（也叫做T）来多赚些钱，很可能有一次卖飞后就再也没有接回来，导致后面就是卖一手少一手，最终在265元卖掉了最后一手，后来统计却发现收益还不如当初一次买够中间不动收益高（265/110=2.409，相当于盈利140.9%）。

这是我第一次买卖洋河的过程，那时候刚入市资金十分少，各位莫笑，当时手中最多的时候也只持有5手的洋河股份，总持仓估计最多也就10w左右。可能就是因为第一次买洋河赚到钱了，而且还颇可观，再加上我一直在江苏工作，这些都使我对洋河非常看好。

如果你认为在投资或炒股的路上会像上面那么顺风顺水，那就大错特错了。随着洋河在2021年1月达到历史最高点后，迎来了它最长最深的一次调整。而我天真的以为机会又来了，开始了第二次买入洋河，本以为这次投资也会是一场愉悦的旅程，却未曾想到自己会被洋河套到想哭。

上面是账户A中洋河的盈亏情况，账户A从2022年3月开始分批买入洋河，一直到2023年8月都在买入，中间几乎一股都没有卖出过。买入的最高价为162.52元，买入的最低价为116.05元，听起来有点像越跌越补仓的意思，其实当时的情况并非如此（如下截图）。

从周K线图上看，从2022年2月到2023年8月期间，洋河股份一直处于115元~180元宽幅震荡中，当时的波峰高点时曾一度盈利40+%，而我依然坚持一股没卖（吸取了第一次投资洋河的教训，买入后一直持股未动），每每想到这都想给自己补两巴掌。

下面说一下我当时买入洋河的理由，在2022年3月到2023年8月期间，对应的是2021年和2022年的业绩（如下截图），这两年扣非净利润增速在+25%~+30%，明显高于2019年和2022年。当时的洋河刚刚经历了2019~2020年的渠道调整，屁股决定脑袋，我乐观的认为洋河已经解决了库存积压和价格倒挂的问题，未来的持续增长指日可待。

洋河当时的估值应该是头部白酒中最低的，记得当时很多白酒的市盈率都在40倍，而洋河只有25倍左右，我觉得它的估值相对来说很有吸引力。而且在我的脑补中，洋河未来业绩会持续增长，净利润达到150亿那是指日可待，到时候市场估值给到30倍，市值4500亿那是妥妥的。于是我在洋河大概22倍PE的时候开始买入洋河，并且是持续的买入。随后的剧情想必大家都了解，洋河没有像我想象的那样一路走高，而且恰恰相反，从2023年8月开始一路下跌，几乎是一路跌到现在，除了去年924行情随大盘反弹了一点点。

随着洋河的不断下跌，市场上也开始不断暴出一些洋河的负面事件，例如公司高层的内斗导致刘化霜的离开，洋河的酒又开始不好喝了，省内份额被今世缘不断蚕食，还有更严重的股权纷争等等。从后视镜角度或者K线图上看，机构或者说是聪明的大资金早已预判了洋河的危机。而我当时却乐观的将这些统统视而不见，甚至简单的认为，洋河股份不会因为一个人的离开而衰落，全国化的洋河怎能是今世缘可比的，股权纷争也只是一次性的偶然事件而已。事实证明，市场总是比我们要更早知道真相，我自以为是市场错杀了洋河，而实际是市场正确的反映了洋河的困局。

即便如此，我依然对洋河愚心不死，在2023年业绩拉垮的情况下，我依然对洋河充满了希望（可能是梁静茹给我的勇气吧），还妄图通过低位不断的补仓来降低整体持仓成本。

我在2023年9月到2024年7月间又通过账户B持续小幅加仓，一度导致洋河的仓位占比达到总仓位的30%，这也直接导致了这两年账户的整体收益都很差。后来由于洋河的跌跌不休，也出于担心单一持仓占比过高的原因，账户B中的洋河股份在2024年7月清仓置换了1手茅台。

统计了两个账户到目前为止的情况，在洋河股份上亏损超过11w，时间搭进去了，钱也搭进去了。

终于，最不愿接受的事实还是来了，洋河在2024年三季度直接“暴雷”，单季度营收和净利润大幅下滑，业绩惨不忍睹。此时我的持股信念几乎被彻底击溃，按正常的剧本来说，我应该在此刻大彻大悟，壮士断腕，清仓离场。

但最终我并没有这样做，不愿服输也不愿割肉。虽然心里已经不再对洋河抱有幻想，但是依然并不甘心就这样清仓离开。我的心态也由最开始指望洋河带来翻倍收益，慢慢的转变成了“至少可以收股息”的自我安慰心态，并逐渐向“我要跟你死磕到底”的方向靠拢。

在写这篇文章的时候我就在想，最坏的情况下我将会面对多大的损失。目前洋河股份约占我总仓位的15%，其实是相当大的比例了。如果洋河管理层依然无法扭转目前的困局，虽然2024年~2026年有分红保底，但是最终洋河的市值还是要依托于它的真实盈利水平。于是我又开始按计算器：

（1）假设3年之后洋河的净利润能稳定在70亿水平，那么起码能够支撑得起1050亿的市值（70×15=1050亿），基本和目前的情况差不多；

（2）假设3年之后洋河的净利润只能稳定在50亿水平，那么就只能够支撑得起亿的市值（50×15=750亿），相当于在目前的情况下再跌30%，对总账户的影响大概是下跌5%的影响（15%×30%=4.5%），感觉还是能够接受的；

（3）如果3年之后洋河的净利润无法维持稳定，一直处于持续降低的情况，那么洋河就有点价值毁灭的意思了，市场连15倍的估值都不会给洋河，要在目前的情况下再跌50%以上，对总账户的影响极端情况是下跌10%，这种情况咬咬牙好像也能接受。

（4）如果3年之后洋河净利润企稳，并且随着消费复苏持续回升，那就是白酒的反转故事了，暂时还是不要这么乐观的想想了，至少不会比现在惨。

完成上面一些了小学算术题后，我感觉自己成了“我要跟你死磕到底”的勇士。洋河股份的投资虽然还没有结束，但是给我的教训已经足够深刻了。

（1）买股票一定要买行业龙头，宁做鸡头，不做凤尾；

（2）单支股票持仓绝对不能过高，看走眼十分正常，黑天鹅也很常见；

（3）买入股票要预留足够的安全边际，当你想买入一支股票时眼里往往只剩下它的优点了；

也许，再过一段时间我还得补上一条（4）千万不要跟某支股票死磕到底。

再说一下春节小见闻，对于洋河略偏利空吧。春节在苏北老家呆了几天，这里算是洋河的大本营，往年基本都是洋河一统天下，今年明显看到了今世缘的酒在铺开。

最后梳理一下洋河的糟心事吧，让自己时刻清醒，不要屁股决定脑袋，多看看缺点能够防止头脑过热。

（1）股权纷争依然没有落下帷幕；

（2）省内市场被今世缘不断蚕食；

（3）销售费用持续增加，营收净利不见改善；

（4）管理层水平真的很一般。

$洋河股份(SZ002304)$ #白酒# #今日话题#

声明

本文为阿水的个人投资总结，文中的观点和看法充满个人的偏见。文中涉及的个股和数据仅作学习探讨之用，均不做推荐。

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